国内“五一”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不(bù)容忽(hū)视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成(chéng)救(jiù)助协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其(qí)他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联(lián)储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管不力有关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联(lián)储的文(wén)化转变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现在降(jiàng)低(dī)标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其银行业(yè)审查(chá)员已经确定了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项(xiàng)监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比如该行(xíng)多年来(lái)一直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其(qí)利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资(zī)产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动(dòng)性要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适(shì)用标准和的(de)流动(dòng)性规定。他(tā)呼(hū)吁，重新(xīn)评(píng)估(gū)，对于(yú)超过25万美元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理(lǐ)不(bù)足的(de)公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府和符合(hé)条件的地方政府以及(jí)某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的(de)应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施(shī)包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌农产品的(de)单(dān)边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的(de)一(yī)揽子支(zhī)持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美(měi)联(lián)储5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公布(bù)的(de)一(yī)季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记(jì)者表示，上(shàng)述(shù)数据显示(shì)出(chū)美(měi)国经济(jì)放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融(róng)不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱(ruò)了美(měi)联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时(shí)增加了下半年美联(lián)储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货(huò)币政策面(miàn)临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的(de)回落(luò)，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持(chí)加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议(yì)重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化(huà)情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以及银行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论(lùn)对于商品市场还是(shì)权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要(yào)关(guān)注三个方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂(guà)的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险偏(piān)好会再度上升(shēng)，美元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会(huì)议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来(lái)政策路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关(guān)风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表现乏(fá)力(lì)。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业(yè)风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期(qī)出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因素均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的(de)预期(qī)差，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这(zhè)极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的(de)决策(cè)思(sī)路(lù)。而(ér)市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际利率的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价(jià分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵(guì)金属(shǔ)作(zuò)为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的修正或将带来(lái)金银(yín)价(jià)格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键(jiàn)数据较多(duō)，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因(yīn)素也(yě)多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会(huì)议等重要事(shì)件，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务上(shàng)限问题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节(jié)，则(zé)要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导