大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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