周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是900g是几斤 900g是多少毫升净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复900g是几斤 900g是多少毫升苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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