昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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