5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。<each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数/p>

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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