编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗的(de)广(guǎng)发(f衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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