在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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