5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢(féng模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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