编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xī毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗不(bù)同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者(zhě)中(z毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗hōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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