一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；说唱歌手bp，说唱b7是什么意思另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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