物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化　　上市公(gōng)司退市(shì)在(zài)A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带(dài)着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化退(tuì)市(shì)指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发(fā)投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔(péi)。在可转债(zhài)30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债(zhài)退市后，依然可(kě)以执行(xíng)赎回和(hé)回售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可(kě)能(néng)性较大。而如(rú)果启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司(sī)发(fā)行的可转债划(huà)归为普通(tōng)债(zhài)权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关(guān)规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市(shì)公司股票被终止上(shàng)市的(de)，其发行的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终止上(shàng)市。过(guò)去(qù)A股(gǔ)退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或(huò)将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投(tóu)资(zī)者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券时(shí)，要理性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平以及发债公(gōng)司偿债(zhài)能(néng)力(lì)等(děng)，防范债券退(tuì)市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的(de)时，应远离正股(gǔ)业绩(jì)表现不(bù)佳、估值较低、退(tuì)市(shì)风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选择(zé)正股经营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变化(huà)，及时调(diào)整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否仍存(cún)在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化(huà)发行前的信(xìn)用评级，对(duì)于(yú)信用资质较弱的公(gōng)司(sī)，可考虑提高担保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化(huà)。过(guò)去(qù)一些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制度(dù)上的短板不能(néng)视而不(bù)见了。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投(tóu)资方法，完善(shàn)配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发(fā)展。

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