冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思rong>事(shì)件

　　5月11日，统计局公布4月物价数据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前(qián)值0.7％；PPI同比下(xià)降(jiàng)3.6％，预期(qī)降(jiàng)3.3％，前(qián)值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部结构分化、与终端需(xū)求相关的服务业延续涨(zhǎng)价

　　物价作为经济表现的滞后指标，在经济复苏(sū)早期多表现相对低迷、实属常(cháng)态。传统周期下，经(jīng)济的周期性波动，主要由需求(qiú)端驱动，物价作为经济的(de)滞后指(zhǐ)标，表现(xiàn)出明(míng)显的周期性波(bō)动。经验(yàn)显示，CPI等物价指标，与经(jīng)济走(zǒu)势大体类(lèi)似，一般滞后经济(jì)表现2个(gè)季度(dù)左(zuǒ)右(yòu)；经济复苏(sū)早期，CPI同比表现(xiàn)一(yī)度相对低迷，例如，2015年初、2017年初CPI同比在1％以下的(de)低位徘徊。

　　当前CPI低位、主要缘于供给端影(yǐng)响和外需(xū)拖累部分商品(pǐn)价格回落等。年初(chū)以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)持续回(huí)落至4月的(de)0.1％，拖累(lèi)主要(yào)来自于食品(pǐn)和非(fēi)食品中的商品、不完全(quán)由需求主(zhǔ)导。其(qí)中，猪肉(ròu)、鲜菜供给充足，价格回落成(chéng)为拖累食品同比(bǐ)自年初的6.2％回(huí)落(luò)至4月(yuè)的(de)0.4％；非食品中，原(yuán)油等国际定价(jià)的大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)回落，带动交通工具用燃料等分项环比延续低(dī)于(yú)季节性，部分耐(nài)用品价格回落也(yě)有拖累、与相关原材料成(chéng)本压力缓(huǎn)解等有关(guān)。

　　需(xū)求修复较早(zǎo)的领域(yù)、线下消(xiāo)费相关的商品(pǐn)和服务，在价格上已有连续体现。终端(duān)需(xū)求回暖在4月CPI中(zhōng)进一步(bù)凸显，其中，CPI服务同(tóng)比、CPI其(qí)他商(shāng)品服务同比自年(nián)初以(yǐ)来(lái)明显(xiǎn)回升、分别至4月的3.5％和(hé)1％。终端需求回暖带动部分中冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思上(shàng)游行业涨价，在PPI中亦有体现(xiàn)，例如(rú)，文(wén)教(jiào)娱制造(zào)业(yè)价(jià)格环比上涨0.9％。

　　重申观点(diǎn)：CPI或(huò)已见底，后续或(huò)逐步(bù)回升。线下消费活动持续改(gǎi)善(shàn)等或(huò)带动(dòng)内生动能逐步增强，对价格的支撑仍在(zài)逐步显(xiǎn)现。叠加基数贡(gòng)献、及部分商(shāng)品(pǐn)价格回落拖(tuō)累逐步放缓等(děng)，CPI或于4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累PPI低预(yù)期(qī)、原油链(liàn)等拖(tuō)累延(yán)续

　　CPI涨幅明(míng)显(xiǎn)回(huí)落、主因(yīn)基数拖累明显。4月，CPI同比涨幅回落0.6个百分点至0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾(wěi)因(yīn)素较上月(yuè)回落0.4个百分点至0.4％；环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)百分点(diǎn)至-0.1％；核心CPI同(tóng)比持平(píng)于0.7％。分项环比中，食(shí)品(pǐn)环比(bǐ)降幅收窄0.4个百分点至-1％，非食品环(huán)比由平转涨至0.1％。

　　细分(fēn)项(xiàng)中，鲜(xiān)菜环比(bǐ)拖累(lèi)明(míng)显，猪肉环(huán)比降幅收窄，文(wén)教娱等服务项涨价延续。食品(pǐn)环比中(zhōng)，鲜(xiān)菜和鲜果大量上市，价(jià)格分别下降6.1％和(hé)0.7％；生猪(zhū)产能充足，叠加消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格下降3.8％、降(jiàng)幅收(shōu)窄0.4个百分点。非食品环比中，原油价格回落拖(tuō)累CPI交通通信项环(huán)比延续(xù)低位、-0.4％，文教娱、其他商品(pǐn)服务环比明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，分别(bié)较上月(yuè)变动0.6和(hé)0.2个百分点(diǎn)至0.5％和(hé)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思1％。

　　PPI回落主因生(shēng)产(chǎn)资料拖(tuō)累，生活资料韧(rèn)性延续。4月，PPI同比降(jiàng)幅扩大1.1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至-3.6％，环比由平转降至-0.5％。大类(lèi)环比中，生产资料(liào)由平转降(jiàng)至-0.6％，采掘拖(tuō)累(lèi)明显、原材(cái)料和加工工业(yè)亦有(yǒu)走弱(ruò)；生活资料环比(bǐ)走(zǒu)平、上月为(wèi)-0.3％，除食品外(wài)环比延续(xù)回落外(wài)，衣着、一般日用品(pǐn)环比(bǐ)由负转正，耐用消费品(pǐn)降幅收窄(zhǎi)。

　　分行业来看(kàn)，原油等上游原材(cái)料链条相关价格回落，与线下消(xiāo)费相关的(de)中下(xià)游行(xíng)业(yè)价格回升。4月，多数行业环比价格(gé)回落、上(shàng)游原材料链条尤其明显。煤炭开采(cǎi)、石油加工、燃气供(gōng)应环比延(yán)续回落、降幅(fú)均在1.9个(gè)百分点以(yǐ)上，汽车制(zhì)造(zào)、通信制造等部(bù)分中下游制造业价格有所回落，但文(wén)教(jiào)娱(yú)制品等(děng)靠近终端制造业价格有所回升、环比上(shàng)涨0.9％。

　　风(fēng)险提示

　　1、猪价(jià)大(dà)幅反弹。

　　2、疫情反(fǎn)复(fù)。

　　证券研究(jiū)报告：《通缩是个伪命题(tí)》

　　对外发布时间：2023年(nián)05月11日

　　报告发布机构：国(guó)金证券股(gǔ)份有限公司

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