近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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