一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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