大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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