5月23日(rì)，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细(xì)解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业(yè)的基(jī)本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.9林心如生肖，林心如生肖属什么8％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一(yī)定的估值修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度(dù)，创新(xīn)药板(bǎn)块的营收与去(qù)年同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业(yè)的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器(qì)械企业的产(chǎn)品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支(zhī)出并未增加(jiā)太(tài)多，增速中的增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是(shì)非(fēi)常(cháng)明显的(de)，传统(tǒng)药企(qǐ)必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而言(yán)，要实(shí)现高速发(fā)展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市(shì)场之(zhī)外拓(tuò)展国(guó)际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医(yī)药板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区(qū)域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方(fāng)式(shì)，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断提高县级(jí)医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医(yī)院(yuàn)的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足县(xiàn)域(yù)居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决(jué)奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下(xià)来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科林心如生肖，林心如生肖属什么、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材相关的板块将会有较(jiào)大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出(chū)台，医(yī)疗(liáo)器械市场持续扩(kuò)张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持(chí)优质医疗资源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布将会(huì)得到优化(huà)，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源向下扩(kuò)容，释(shì)放更多中、基(jī)层(céng)医(yī)疗(liáo)机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规(guī)划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推(tuī)动下，国(guó)产品牌(pái)有望凭借(jiè)高(gāo)性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入(rù)医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加强(qiáng)，国(guó)产替代(dài)将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器(qì)械(xiè)的龙(lóng)头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国(guó)内高端医疗设(shè)备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新光(guāng)。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道(dào)和(hé)较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 林心如生肖，林心如生肖属什么