“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如(rú)何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日(rì)等发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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