个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产骨架骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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