5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiā正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(m正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ěi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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