近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rè正、异、新，正异新的区分n)为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限公正、异、新，正异新的区分司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)正、异、新，正异新的区分》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得(dé)多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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