国(guó)内“五一”假期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消(xiāo)息交织(zhī)下(xià)，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维(wéi)持该(gāi)银行运(yùn)营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行公布其第一(yī)季(jì)度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价(jià)在(zài)接下来(lái)的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联(lián)储的官员正在与其他银行(xíng)进行(xíng)协调(diào)会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月28日(rì)公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭(bì)既源(yuán)于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速(sù)地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错(cuò)误(wù)部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联(lián)储的文(wén)化(huà)转变似乎导致联(lián)储的监管变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联(lián)储自身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他(tā)银行(xíng)的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部(bù)风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新(xīn)审(shěn)查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千(qiā香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗n)亿美元银行的(de)一系列规定，包括压(yā)力测(cè)试和(hé)流动性要(yào)求，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅(guī)谷银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银(yín)行适用标(biāo)准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不(bù)足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性的要(yào)求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响的地(dì)区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日(rì)晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下令(lìng)为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可(kě)在(zài)成本分担(dān)的(de)基础上提(tí)供给州政府和符合条(tiáo)件的(de)地方政(zhèng)府以及某些私(sī)人非营利(lì)组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布(bù)罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对(duì)乌(wū)农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟(méng)层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外，欧盟(méng)将继(jì)续(xù)推进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部(bù)最新(xīn)公布(bù)的(de)数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国(guó)商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一(yī)季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看(kàn)，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定(dìng)叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩(suō)预期(qī)，同时(shí)增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机(jī)的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者会上(shàng)鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的把控，且对未(wèi)来加息(xī)的态(tài)度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因此会议(yì)重点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在(zài)决议声明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察(chá)措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特(tè)别(bié)是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻(wén)发(fā)布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性(xìng)，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是(shì)短期(qī)风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是(shì)否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的(de)程(chéng)度(dù)，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在(zài)记者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面临较大的冲击(jī)，相关(guān)风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储(chǔ)备功能(néng)，使得(dé)央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要(yào)是，市(shì)场和美联储对于后续货(huò)币政策之间的预期(qī)差(chà)，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有可能(néng)造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还(hái)需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延(yán)续(xù)当前“走一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息(xī)的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二(èr)是(shì)全球贸(mào)易结算(suàn)体系下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价格主(zhǔ)要锚定的(de)是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的(de)变(biàn)化使得贵金属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵(guì)金属(shǔ)多头驱(qū)动(dòng)的(de)逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期的(de)表(biǎo)现也是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵(guì)金属形成有力的(de)回(huí)落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修(xiū)正或(huò)将带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期结束(shù)后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议(yì)落地，他预计美(měi)联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限问(wèn)题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回落(luò)企稳(wěn)情况，可(kě)以逢(féng)低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗(hǎi)外美联储会(huì)议这一关(guān)键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来(lái)更加明确的(de)方向(xiàng)性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局(jú)。

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