金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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