昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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