5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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