5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使得(dé)各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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