当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗三大油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨(zī)询(xún)机构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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