财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵(qi手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越ān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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