今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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