关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guā清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王n)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开(k清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王āi)，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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