在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(c社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀è)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联(liá社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀n)储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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