本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发展规(guī)划及(jí)“芯(xīn)屏器合(hé)”的产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国内面(miàn)板(bǎn)显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入(rù)和产(chǎn)品价格(gé)上涨(zhǎng)利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核心区(qū)域的医(yī)疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营(yíng)医院里毛(máo)利(lì)率算比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策的影响，个人(rén)感觉(jué)比如(rú)几个国企医(yī)院(yuàn)（不(bù)论(lùn)是收入(rù)增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继(jì)制备(bèi)正(zhèng)负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一道工(gōng)序，是锂电池(chí)生(shēng)产前(qián)段(duàn)工(gōng)序的核心环节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小的一块(kuài)市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解(jiě)决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资本支(zhī)出(chū)高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司也预期23年(nián)底会转为盈利，但(dàn)下游需求在(zài)23年大幅放(fàng)缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经规模化完(wán)成(chéng)有利(lì)润的公司大得多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而收(shōu)回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事分散染料及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染(rǎn)料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别，耐(nài)洗牢度优(yōu)良(liáng)，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于(yú)汽(qì)车行业营销与后市场服(fú)务领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提(tí)供营销(xiāo)与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数(shù)字化是趋(qū)势，且随着人(rén)均保(bǎo)有(yǒu)量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景不算很(hěn)差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务(wù)及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程技(jì)术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润(rùn)来(lái)源(yuán)。电力工程(chéng)技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程技术(shù)服务(wù)收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏(huài)账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售。慧智(zhì)微具(jù)备(bèi)全套射频前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发(fā)射(shè)模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别下(xià)游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价(jià)值在(zài)哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一(yī)家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达(dá)研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达及(jí)配(pèi)套(tào)装备，重点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军(jūn)工集团(tuán)。成立(lì)至(zhì)今，航天南湖已成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来(lái)越高(gāo)，对(duì)于这种客(kè)户不透(tòu)明(míng)度(dù)极高(gāo)的(de)军工企(qǐ)业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家(jiā)互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别联网数字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联(lián)网(wǎng)流量接入(rù)、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决方(fāng)案及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制化(huà)的运营支(zhī)撑服务及技术(shù)服务。一(yī)家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的(de)综(zōng)合型中间商，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商，互联(lián)网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互(hù)联网(wǎng)流(liú)量已经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司越来越(yuè)不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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