一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ET饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃F和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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