在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　<分压公式是什么，分压公式是什么意思strong>破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。分压公式是什么，分压公式是什么意思p>

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不(分压公式是什么，分压公式是什么意思bù)得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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