“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思g alt="4 月出(chū)口：“一带一路”的(de)对冲力(lì)量有多大(dà)？（东(dōng)吴(wú)宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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