今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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