金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品zēng)速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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