尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，<美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377strong>明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等(děng)。

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