个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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