5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(work on的用法以及语法，workon的用法总结jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　<work on的用法以及语法，workon的用法总结strong>缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下(work on的用法以及语法，workon的用法总结xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的(de)人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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