4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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