昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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