昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qiá见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语n)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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