金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限(1分钟前刚刚哪里发生了地震xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源1分钟前刚刚哪里发生了地震池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)1分钟前刚刚哪里发生了地震投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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