昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，7在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉0％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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