北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需(xū)要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距(jù)最大的如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(de)是(shì)主营集成电(diàn)路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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