在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益(y红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ì)类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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