“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额(é)，这也让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对(du500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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