1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面-美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网

1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年101页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面月(yuè)以来(lái)，数字经济上(shàng)升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为(wèi1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较大。