本(běn)轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能(néng)第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需(xū)求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置(zhì)后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科(kē)为(wèi)龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的(de)发(fā)展模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心区(qū)域的医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人(rén)感觉比如几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家(jiā)拥有高精(jīng)密狭(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸xiá)缝式(shì)涂布模头产品的设(shè)计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化(huà)整(zhěng)体(tǐ)解决方(fāng)案(àn)能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头为锂(lǐ)电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备(bèi)正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目(mù)的是(shì)将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池(chí)产业链公(gōng)司(sī)，业绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更(gèng)进一(yī)步，但(dàn)行业基(jī)本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块(kuài)封装的代工服(fú)务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一(yī)站式(shì)代工(gōng)解(jiě)决方案，为(wèi)功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不(bù)容易(yì)快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需(xū)求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对的压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那些已经规模化(huà)完成有利润的(de)公(gōng)司大得(dé)多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国(guó)际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料(liào)为主，主(zhǔ)要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加(jiā)工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应(yīng)用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年(nián)的(de)一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独(dú)立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市(shì)场服(fú)务(wù)领域(yù)的(de)数智化解决方案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公(gōng)司(sī)分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化(huà)是(shì)趋势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差，但公(gōng)司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什(shén)么研发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股份主要(yào)从(cóng)事电力工(gōng)程技术服务及地理信(xìn)息技术服务。电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服(fú)务占主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和(hé)利润来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主要(yào)是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电网，本(běn)质上是工(gōng)程类企业，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提(tí)供射频前(qián)端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频(pín)段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信(xìn)射频前(qián)端发射模(mó)组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是(shì)消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同(tóng)行(xíng)业公(gōng)司，但(dàn)即(jí)便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都(dōu)会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值在哪里(lǐ母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要从(cóng)事防空预(yù)警雷达研(yán)发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级高新技术(shù)和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集团(tuán)。成立(lì)至今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工(gōng)雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于(yú)这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供(gōng)商，主要为(wèi)移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场景客户(hù)提供(gōng)移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联(lián)网流量(liàng)接入(rù)、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等综合解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解决方案，并根据(jù)客(kè)户需求提供定(dìng)制(zhì)化的运营支撑服务及技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈(yíng)利(lì)模式是获得(dé)购(gòu)销(xiāo)差(chà)价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中间(jiān)商(shāng)，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会员和其他(tā)通用(yòng)流(liú)量，业(yè)绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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