中(zhōng)国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证(zhèng)券同期(qī)获(huò)批的野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续(xù)自成立以来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较(jiào)上(shàng)年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初(chū)完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影响(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将xiǎng)，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本(běn)、业务(wù)费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根(gēn)大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全(quán)球(qiú)化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的(de)合格(gé)境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达(dá)成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易预计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言而喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计(jì)报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上(shàng)述协议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控(kòng)股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财务(wù)业绩(jì)受到上述合并可能产(chǎn)生(shēng)的(de)影(yǐng)响亦(yì)不(bù)明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获批的合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司股东(dōng)以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模(mó)式，通过服(fú)务手段的增加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端(duān)财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自营及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募(mù)股权基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供直接对接境外资(zī)本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作。私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财(cái)富管理部(bù)秉持(chí)着为客(kè)户(hù)进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客(kè)户全(quán)生命周期(qī)财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规划方面的业务(wù)，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立(lì)控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注册资本(běn)为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外(wài)商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才(cái)证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满等先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水(shuǐ中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)基金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将等国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来访的国际金融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳步推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和(hé)全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投(tóu)资，期(qī)待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资(zī)机(jī)构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速(sù)布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过(guò)与国(guó)际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理水(shuǐ)平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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